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　　一、央行動(dòng)態(tài)及貨幣利率

　　上周，央行開展了1期規(guī)模為100億元的7天期逆回購(gòu)操作，操作利率維持2.20%，上周有2800億元的逆回購(gòu)到期，最終央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠2700億元。

　　上周，資金面有所回暖，隔夜、21天期質(zhì)押式回購(gòu)利率分別上行19bp和8bp，其他更長(zhǎng)期限質(zhì)押式回購(gòu)利率均出現(xiàn)下行，幅度在10-46bp。截至周五，隔夜、7天、14天、21天及1月期回購(gòu)利率分別為2.11%、2.22%、2.3%、2.21%和2.4%，其中14天期質(zhì)押式回購(gòu)利率高于21天期質(zhì)押式回購(gòu)利率，出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。

　　二、債券市場(chǎng)發(fā)行動(dòng)態(tài)

　　上周，除證券公司短融和金融債發(fā)行規(guī)模有所增加外，其他主要債券品種發(fā)行規(guī)模均有所減少。具體來(lái)看，當(dāng)周共發(fā)行超短期融資券67支，規(guī)模合計(jì)653.55億元；發(fā)行短期融資券7支，規(guī)模合計(jì)60億元；發(fā)行證券公司短期融資券3支，規(guī)模合計(jì)85億元；發(fā)行中期票據(jù)29支，規(guī)模合計(jì)286.2億元；發(fā)行企業(yè)債6支，規(guī)模合計(jì)68億元；發(fā)行公開發(fā)行公司債23支，規(guī)模合計(jì)289.8億元；發(fā)行非公開發(fā)行公司債45支，規(guī)模合計(jì)317.05億元；發(fā)行金融債8支，規(guī)模合計(jì)1046.5億元；發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具12支，規(guī)模合計(jì)77.6億元；發(fā)行資產(chǎn)支持證券17單，規(guī)模合計(jì)為181.02億元。

　　三、行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　1、（中國(guó)證券網(wǎng)8月3日訊）8月3日，人民銀行召開2020年下半年工作電視會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟(jì)金融工作的重要部署，總結(jié)上半年各項(xiàng)工作，分析經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，對(duì)下半年重點(diǎn)工作作出部署。

　　會(huì)議認(rèn)為，2020年以來(lái)，面對(duì)突如其來(lái)的新冠肺炎疫情沖擊和復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，人民銀行以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院各項(xiàng)部署，按照國(guó)務(wù)院金融委的統(tǒng)籌指導(dǎo)，圍繞疫情應(yīng)對(duì)，果斷加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步深化金融改革開放，創(chuàng)新金融服務(wù)，全力做好“六穩(wěn)”“六保”工作，為實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)提供了有力的支撐。

　　一是果斷加大逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施更加靈活適度。二是金融政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)性顯著提升。三是防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得重大階段。四是金融業(yè)改革開放和國(guó)際金融合作持續(xù)深化。金融監(jiān)管協(xié)調(diào)不斷強(qiáng)化，推動(dòng)健全金融委辦公室地方協(xié)調(diào)機(jī)制。五是金融服務(wù)管理不斷創(chuàng)新發(fā)展。

　　會(huì)議指出，今年以來(lái)，全系統(tǒng)各級(jí)黨組織和干部職工不斷增強(qiáng)“四個(gè)意識(shí)”，堅(jiān)定“四個(gè)自信”，堅(jiān)決做到“兩個(gè)維護(hù)”，以實(shí)際行動(dòng)踐行初心使命，在做好自身疫情防控的同時(shí)，團(tuán)結(jié)一心，堅(jiān)守崗位，以金融支持疫情防控為主線，全力以赴保市場(chǎng)主體，在關(guān)鍵時(shí)刻經(jīng)受住了考驗(yàn)。

　　會(huì)議要求，2020年下半年，人民銀行系統(tǒng)要全面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作、全面落實(shí)“六保”任務(wù)，堅(jiān)持總量適度、合理增長(zhǎng)，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，加快深化金融改革開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康發(fā)展。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，人民銀行系統(tǒng)要持續(xù)抓好黨建工作，堅(jiān)持黨對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，不斷增強(qiáng)政治機(jī)關(guān)意識(shí)，堅(jiān)決做到“兩個(gè)維護(hù)”。以模范機(jī)關(guān)創(chuàng)建為契機(jī)，大力推動(dòng)各級(jí)機(jī)關(guān)黨的建設(shè)規(guī)范發(fā)展。樹立“金融家也要成為政治家”的理念，貫通落實(shí)“兩個(gè)責(zé)任”，一體推進(jìn)不敢腐、不能腐、不想腐的機(jī)制建設(shè)，全面從嚴(yán)治黨、全面從嚴(yán)治“金”，從嚴(yán)管人管作風(fēng)。堅(jiān)持把黨建工作與業(yè)務(wù)工作結(jié)合起來(lái)，用履職成效來(lái)檢驗(yàn)全面從嚴(yán)治黨的效果，列入“軍令狀”的任務(wù)必須堅(jiān)決完成。高度重視干部工作尤其是年輕干部的培養(yǎng)，為中央銀行履職提供堅(jiān)強(qiáng)政治保障和組織保障。

　　2、（中國(guó)證券報(bào)8月7日訊）證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站8月7日消息，為貫徹落實(shí)修訂后的《證券法》和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》的相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》進(jìn)行修訂，現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。證監(jiān)會(huì)表示，《管理辦法》修訂的主要思路是，落實(shí)公司債券公開發(fā)行注冊(cè)制改革，結(jié)合《證券法》其他修訂內(nèi)容進(jìn)行適應(yīng)性修訂，結(jié)合債券市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)踐調(diào)整相關(guān)條款。

　　在實(shí)施公開發(fā)行公司債券注冊(cè)制方面，《管理辦法》(征求意見稿)明確了公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制，由證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核，并報(bào)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)；明確了主承銷商、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的核查責(zé)任，以及主承銷商對(duì)公司債券發(fā)行文件中證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見的重要內(nèi)容的復(fù)核責(zé)任，并增加相應(yīng)罰則；明確了承銷機(jī)構(gòu)建立問(wèn)責(zé)機(jī)制、防范過(guò)度激勵(lì)和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)規(guī)定。

　　在《證券法》適應(yīng)性修訂方面，《管理辦法》(征求意見稿)取消了相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的要求，明確債券募集說(shuō)明書及其他信息披露文件所引用的審計(jì)報(bào)告、法律意見書、評(píng)級(jí)報(bào)告及資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等，應(yīng)當(dāng)由符合《證券法》規(guī)定的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具。

　　《管理辦法》(征求意見稿)將投資者適當(dāng)性管理相關(guān)條款中的合格投資者調(diào)整為專業(yè)投資者，專業(yè)投資者的標(biāo)準(zhǔn)按照《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的規(guī)定執(zhí)行。調(diào)整了聘請(qǐng)受托管理人的規(guī)定，要求公開發(fā)行公司債券發(fā)行人必須聘任受托管理人，同時(shí)，對(duì)非公開發(fā)行公司債券的，要求發(fā)行人通過(guò)在募集說(shuō)明書中約定的方式明確聘請(qǐng)受托管理人事項(xiàng)。調(diào)整普通投資者可參與認(rèn)購(gòu)交易的公募債券相關(guān)要求，在不降低門檻要求的前提下，刪除了評(píng)級(jí)為AAA的規(guī)定，減少評(píng)級(jí)依賴。

　　進(jìn)一步明確非公開發(fā)行公司債券的監(jiān)管機(jī)制，非公開發(fā)行公司債券并在證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)遵守證券交易場(chǎng)所制定的業(yè)務(wù)規(guī)則，并經(jīng)證券交易場(chǎng)所同意；非公開發(fā)行公司債券并在證券公司柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓的，相關(guān)規(guī)則由證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。

　　四、一周評(píng)級(jí)動(dòng)態(tài)

　　根據(jù)8月3日至8月7日債券市場(chǎng)發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告，債券市場(chǎng)上有1家發(fā)行人主體、債項(xiàng)等級(jí)下調(diào)，1家發(fā)行人被列入評(píng)級(jí)觀察名單。另外，有1家發(fā)行人主體和債項(xiàng)等級(jí)上調(diào)。

　　負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)

　　聯(lián)合信用將普邦園林主體以及“17普邦債”債項(xiàng)等級(jí)由AA調(diào)整為AA-。

　　中誠(chéng)信國(guó)際維持正通聯(lián)合主體及“17正通01”信用等級(jí)為AA，維持“20正通聯(lián)合CP001”的信用等級(jí)為A-1，將正通聯(lián)合主體及相關(guān)債項(xiàng)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。

　　正面評(píng)級(jí)行動(dòng)

　　中證鵬元將汕頭投資主體及“14汕頭投資債”信用等級(jí)由AA上調(diào)至AA+。

表1 一周主體評(píng)級(jí)行動(dòng)一覽

                                             

信用風(fēng)險(xiǎn)及違約事件：

　　1、北京華業(yè)資本控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華業(yè)資本”）公告稱，經(jīng)公司與“15華業(yè)債”全體持有人協(xié)商，部分債券持有人未與公司達(dá)成本次到期本息展期的一致意見，涉及債券應(yīng)付本息合計(jì)1.36億元，公司未能于2020年8月6日按期兌付該部分到期本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約；公司與剩余部分債券持有人協(xié)商一致，將延期支付“15華業(yè)債”該部分到期本息。

　　2、泰禾集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“泰禾集團(tuán)”）未能于2020年8月4日兌付“17泰禾MTN002” 本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

　　五、新發(fā)債信息

　　上周共發(fā)行企業(yè)債6支，規(guī)模合計(jì)68億元，債項(xiàng)級(jí)別包括AAA、AA+和AA共3個(gè)級(jí)別。AAA級(jí)企業(yè)債為3支5年期債券，5年期AAA級(jí)企業(yè)債，平均發(fā)行利率為4.11%，較前一周下行57bp，平均發(fā)行利差為131bp，較前一周下行69bp。AA+級(jí)企業(yè)債為1支5年期和1支7年期債券，5年期AA+級(jí)企業(yè)債，發(fā)行利率為5%，發(fā)行利差為232bp；7年期AA+級(jí)企業(yè)債，發(fā)行利率為4.4%，較前一周下行57bp，發(fā)行利差為141bp，較前一周下行64bp。AA級(jí)企業(yè)債為1支5年期債券，發(fā)行利率為4.92%，發(fā)行利差為209bp。AA級(jí)企業(yè)債為1支5年期債券，發(fā)行利率為4.92%，發(fā)行利差為209bp。

表2 上周新發(fā)企業(yè)債一覽

                                                   

     六、本周到期債信息

　　本周企業(yè)債市場(chǎng)共計(jì)到期3支債券，到期總額為145.978億元，有1支為擔(dān)保債券。

表3 本周即將到期企業(yè)債一覽

                                           

     七、企業(yè)債主體信用信息

　　整體來(lái)看，上周企業(yè)債債券市場(chǎng)AAA級(jí)發(fā)行人為194家，占比為12.75%。AA級(jí)（含）以上發(fā)行人數(shù)量為1353家，占比為88.90%。

圖1 上周存續(xù)期企業(yè)債主體信用等級(jí)分布